金矿ETF暗示黄金价格进一步走低，恐再跌逾70美元

金矿ETF暗示黄金价格进一步走低，恐再跌逾70美元

金矿ETF（GDX）周二收盘于略高于18的水平。上一次GDX交投于该位置附近是在2016年12月，当时黄金价格约为1125美元。金矿商的定价反映出其对金价较当前水平至少再跌75美元的预期。因此，在黄金出现任何潜在的持续反弹之前，投资者都有必要对未来数月金价进一步走弱保持谨慎。

不过，金矿商的预期往往会在情绪达到极端水平时出错，无论乐观还是悲观。

2016年1月，GDX在13下方形成最后一次低点下移（下图绿色区域）。而与此同时，金价已经从最近低点回升至1100美元上方，并且持续走高。在经历数年下跌后，金矿商的悲观情绪触及极端水平，并屈服于投降式抛售，令他们做出了错误的判断。

再看另一个相反情形：2016年8月，在GDX上涨近200%、金价上涨30%之后，GDX价格在31上方创出新高。但GDX最后的飙升并没有伴随金价创新高，而是形成了一次假突破，到现在价格也没有超越这一前高。当看涨情绪到达极端的时候会导致人们在错误的时点非理性地做多。

回到第一张图，GDX与黄金价格当前都没有达到极端估值水平，二者仍处在过去36个月交投区间内，因此，矿商们对金价至少跌至1125美元的押注未必是一个假信号。

分析师Christopher Aaron建议贵金属投资者要么采取防御措施，要么就等到更清晰的底部形态出现后再启动新一轮购买。未来数月金价可能进一步下跌。